新mg线上平台网址:美国是一个以直接融资为主的市场

简单地说，中国和美国在金融体系中有不同的M2口径和不同的角色，相应的经济增长率更是不同。直接比较它们是不合适的。事实上，虽然2020年我国的货币政策总体上是宽松的，但与包括美国在内的大多数发达国家相比，还有很大的差距。正因为如此，中美之间10年期国债的利差将在2020年不断扩大。在200多个基点的历史高位企稳，人民币2020年升值得到充分支持。

首先，中美两国在M2口径上存在较大差异。当前中国货币M2 =当前的现金+单位存款+单位定期存款+个人存款总额+其他存款,而美国货币M2 =当前的现金+活期存款+储蓄存款+小规模定期存款+零售货币基金+其他临时现金存款不包括大量(即超过100000美元)公司定期存款。企业的大额存款明显很大。截至2020年12月，中国企业定期存款已达38.4万亿元，占M2的17.4%。据粗略估计，大部分都是大额存款。如果这一块从M2中去掉，那么中国的M2总量将下降到27.6万亿美元。

其次，中国和美国的金融体系结构有很大不同。中国金融体系的主体是银行主导的间接融资，居民和企业的财富以银行存款的形式存在，体现为M2。据中国社会科学院估计，2016年，中国居民的金融资产为180.6万亿元，其中存款为88.3万亿元，占近一半。美国是一个以直接融资为主的市场，只有少量的家庭财富存在于银行。截至2020年第三季度，美国居民金融资产为98.7万亿美元，其中现金类资产(包括现金+活期存款+定期存款+零售货币基金+外币存款)为15.9万亿美元，仅占16%。居民的大部分财富以有价证券的形式存在，其中股票(包括股票、共同基金股份和非上市股票)占46%。因此，比较中国的M2和美国就像比较我们的大腿和别人手臂的厚度一样。它不能解释问题。